安徽上市公司盈利质量发展研究

一、安徽A 股上市公司的总体情况概述

截至2020 年12 月31 日,安徽内A 股上市公司共有126 家，总股本1 304.83 亿股，总市值 19 752.35 亿元。从地域分布来看，省内上市公司多集聚于合肥、芜湖、铜陵、马鞍山、滁州等经济发展较为成熟的地区，其中省会城市合肥以55 家的体量位居首位，亳州、阜阳均仅有1 家上市公司，宿州无上市公司，省内上市公司分布的区域差异显著。从行业分布来看，2020 年安徽A 股上市公司中工业行业公司数量36 家，占比28.57%；材料行业公司数量25 家，占比19.84%；可选消费行业以25 家位居第三。安徽上市公司中第二产业数量高于第三产业，产业结构有待进一步优化。从产权特征看，民营企业共69 家，占比约54.76%，国有企业为49 家，占比约38.89%，其余为集体、外资和公众企业。

二、安徽A 股上市公司多维度评价分析

(一)融资规模略有下降，渠道较为单一

2020 年安徽A 股上市公司累计融资总额318.14 亿元，比2019 年下降19.84%。其中20 家新股首发融资129.6 亿元，平均融资6.48 亿元/家，比2019 年均值提高60.8%；7 家增发融资40.09 亿元，平均融资5.73 亿元/家，比2019年均值下降31%；1 家配股融资54.31 亿元；8 家可转债融资94.14 亿元，平均融资11.77 亿元/家，比2019 年均值提高41.8%。考虑产业经济结构与发展水平，选择江苏、浙江、广东、山东四省的A 股上市公司进行对比可见，安徽上市公司的融资规模相对较小，与融资规模最大的广东省相比差距显著，约为其四分之一。安徽上市公司的融资方式上多依赖于首发，通过增发等途径实现的融资规模较小，相对于广东省首发、增发、配股、优先股、可转债等多元化融资方式而言，安徽的融资渠道有待进一步拓展。

(二)资产规模稳步增长，但体量仍然较小

截至2020 年6 月30 日，从整体资产规模来看，安徽上市公司总资产、归母净资产余额分别为14 497.67 亿元、6 346.68 亿元，较上年末分别增长3.51%、2.36%，海螺水泥列居首位，辖区上市公司整体资本规模稳步增长。从总资产分布来看，安徽金融行业上市公司的平均总资产高达465.74 亿元，远超日常消费、医疗保健等行业；国有企业总资产规模占比达69.93%，远超在上市公司数目上更占据优势的民营企业。从变化趋势来看，安徽A 股上市公司近5 年的累计总资产及平均总资产规模逐年增加，至2020 年三季度，安徽上市公司总资产规模15 117.16 亿元，平均总资产超过120 亿元，但相较江苏、浙江、广东、山东四省，安徽上市公司的资产规模仍相对较小，仅占广东资产规模的4.2%、江苏资产规模的15%，原因在于一是安徽A 股上市公司的数量较少，二是安徽上市公司多分布于工业、材料行业及可选消费等行业，且多为民营企业，缺乏金融头部机构，资产规模略显单薄。

(三)资产负债率呈“V”型走势，偿债能力有待加强

截至2020 年6 月30 日，从资产负债率来看，安徽上市公司负债总计7 726.08 亿元，剔除国元证券、华安证券2 家证券公司后，116 家非金融上市公司总负债规模为6 651.01 亿元，较上年末增长3.24%，资产负债率为51.05%，较上年末上升0.18%。近五年来，安徽上市公司的平均资产负债率呈“V”字型走势，自2018 年连续两年反弹后，目前回归至2015 年的资产负债率水平，这主要是由于受到疫情影响，部分企业通过借款等方式弥补现金流缺口，负债规模、资产负债率小幅上升。从偿债能力来看，安徽上市公司平均流动比率为2.26，平均速动比率为1.85，与江苏、广东、浙江、山东省相比仍处于较低水平，尤其是与浙江省的差距较大。

(四)经营业绩整体下滑，三季度经营态势有所改善

截至2020 年6 月30 日，从经营业绩来看，受疫情影响，安徽上市公司实现营业总收入、归母净利润分别为4 633.35亿元、334.74 亿元，同比减少1.01%、10.71%，整体经营业绩下滑明显。其中，海螺水泥实现净利润160.69 亿元，剔除海螺水泥后，安徽上市公司实现净利润174.05 亿元，同比减少21.70%。与广东、山东、江苏及浙江相比，安徽上市公司营业收入、归母净利润总体规模仍差距明显，但平均营业收入、平均净利润水平发展良好，其中平均净利润为2.82 亿元，高于山东省、江苏省和浙江省。疫情影响下，受收入减少、支出刚性两头挤压，公司经营活动现金流缺口增大，安徽上市公司经营活动现金净流量361.41 亿元，同比减少28.91%。从盈亏情况来看，受到疫情及延迟复工复产等影响，安徽上市公司亏损面及亏损额同比扩大明显，共计18.99 亿元，同比增加近3 倍，其中5 家风险类公司合计亏损达5.37 亿元。尽管如此，安徽仍有近半数上市公司归母净利润同比增长，其中净利润超过10 亿元的上市公司共4 家(海螺水泥、三七互娱、淮北矿业、古井贡酒)，超过5 亿元的9 家，主要分布在制造业、金融业、采矿业、信息传输、电力等行业。总体来看，2020 年3 季度营业总收入、归母净利润、经营活动现金净流量的同比下滑幅度低于1 季度的下滑幅度，显示随着企业复工复产，企业生产经营逐步加快恢复，疫情对生产经营的影响逐步缓和，各行业加快复苏，安徽上市公司经营态势不断改善。

文章来源：《安徽农学通报》 网址: http://www.ahnxtbzz.cn/qikandaodu/2021/0617/1394.html